Jakarta, CNBC Indonesia – Perusahaan pengelola investasi dana lindung nilai atau hedge fund serta perusahaan broker dan manajer investasi berbondong-bondong masuk ke pasar komoditas fisik untuk mencari sumber keuntungan baru. Strategi tersebut dilakukan meski mereka tidak memiliki pengalaman dan pengetahuan selama puluhan tahun yang telah dikumpulkan oleh pemain mapan seperti Trafigura dan Vitol.
Adapun perusahaan keuangan memiliki sejarah panjang dalam memperdagangkan kontrak berjangka untuk listrik, gas alam, dan minyak. Namun, raksasa dana lindung nilai seperti Balyasny, Jain Global, dan Qube, serta perusahaan perdagangan Jane Street, memperluas operasi mereka untuk memungkinkan mereka memperdagangkan pasar yang mendasarinya, memperdalam eksposur mereka terhadap fluktuasi harga global.
Ini dapat melibatkan pembelian hak untuk mengangkut gas alam melalui pipa, membeli kapasitas penyimpanan untuk minyak mentah, dan menyimpan listrik dalam baterai canggih sebelum mengosongkannya pada saat permintaan puncak. Perdagangan di pasar ini dapat memberikan keunggulan informasi kepada pelaku pasar.
Michael Alfaro, kepala investasi dari dana lindung nilai Gallo Partners, yang berfokus pada energi dan industri, mengatakan bahwa ini adalah “demam emas” informasi.
“Saat Anda memperdagangkan komoditas fisik, Anda memiliki akses ke banyak informasi dan Anda mendapatkan gambaran tentang apa yang sebenarnya terjadi dari pergeseran ekonomi sebelum data sebenarnya masuk,” kata kepada Financial Times, dikutip Kamis (18/12/2025).
Dana lindung nilai multi-manajer Balyasny telah memperluas tim perdagangan listrik dan peneliti di Eropa dengan merekrut dari perusahaan utilitas seperti Centrica dan Norlys, dan telah menambahkan pedagang gas alam.
Sementara Dana lindung nilai multi-strategi Jain Global tahun ini membeli Anahau Energy, yang mengkhususkan diri dalam layanan gas alam, dan sekarang aktif memperdagangkan komoditas tersebut.
Di sisi lain, dana lindung nilai kuantitatif Qube memasuki pasar listrik fisik Eropa melalui afiliasi Volta, yang juga baru-baru ini mengajukan permohonan untuk bergabung sebagai anggota NEPOOL, sebuah kelompok penasihat yang membantu menyusun aturan untuk pasar listrik fisik di enam negara bagian AS.
Setidaknya sembilan pedagang gas alam dan listrik telah bergabung dengan Qube sejak tahun 2024, menurut analisis profil LinkedIn.
Dana lindung nilai sebagian terdorong oleh keuntungan besar yang dinikmati oleh perusahaan perdagangan seperti Trafigura dan Vitol. Dana lindung nilai Citadel juga menghasilkan keuntungan besar pada tahun 2022, karena volatilitas harga gas alam menghasilkan kekayaan bagi para pedagang top, khususnya di Eropa.
Citadel telah lama berinvestasi dalam aset energi untuk membantu aktivitas perdagangannya, tetapi tahun ini dana lindung nilai tersebut sangat sibuk dengan berbagai transaksi akuisisi. Pada bulan Maret, mereka mengakuisisi Paloma Natural Gas, yang kemudian berganti nama menjadi Apex Natural Gas, di Louisiana seharga US$1,2 miliar. Pada bulan Oktober, Citadel membeli pedagang energi Jerman FlexPower, yang memiliki anak perusahaan yang mengembangkan proyek baterai skala jaringan sendiri. Baru-baru ini, Apex menyetujui dua kesepakatan transaksi berbeda untuk membeli aset gas alam di Texas dan Louisiana, menurut seseorang yang mengetahui masalah tersebut.
Tahun ini lebih tenang bagi hedge fund dan perusahaan perdagangan dibandingkan dengan tahun 2022, karena komoditas seperti minyak dan gas diperdagangkan dalam kisaran yang lebih ketat.
Bagi hedge fund besar, berinvestasi di komoditas fisik menawarkan aliran pengembalian terpisah yang secara teoritis membuat hedge fund lebih terdiversifikasi. Potensi keuntungan dari tahun-tahun yang sangat fluktuatif seperti tahun 2022, ketika Rusia menginvasi Ukraina, lebih besar daripada periode pengembalian yang lebih rendah.
Pedagang fisik dapat memperoleh keuntungan dari lonjakan permintaan yang dapat diantisipasi oleh hedge fund melalui laporan cuaca canggih dan data lainnya.
Bahkan, seorang eksekutif di sebuah hedge fund besar mengatakan bahwa tenaga listrik fisik khususnya merupakan titik manis bagi hedge fund karena kemampuan untuk menggunakan teknik analitis untuk mengantisipasi permintaan konsumen akan listrik di seluruh negara bagian AS dan negara-negara Eropa.
Dana lindung nilai juga dapat menerima pengiriman komoditas dan menyimpannya untuk jangka waktu tertentu sementara harga turun, dan kemudian menjualnya ketika harga tersebut pulih.
Ilia Bouchouev, mitra pengelola di dana lindung nilai New York, Pentathlon Investments, mengatakan bahwa para pelaku keuangan lebih cenderung menyewa baterai atau mengambil kontrak dengan opsi yang tertanam di dalamnya daripada memiliki struktur baterai fisik.
“Ini mirip dengan cara bisnis penyimpanan minyak telah bekerja selama beberapa dekade dan baterai hanyalah bentuk penyimpanan baru,” katanya.
Namun, ini juga membutuhkan pengambilan risiko yang tidak biasa di bidang di luar keahlian tradisional mereka.
Perusahaan dana lindung nilai Amaranth runtuh secara spektakuler pada pertengahan tahun 2000-an setelah bermain-main dengan komoditas. Perusahaan tersebut beralih dari berinvestasi dalam obligasi konversi obligasi dan kehilangan 35% dari modal investornya sebesar US$7,5 miliar karena taruhan gas alam yang buruk, meskipun perdagangan ini dilakukan menggunakan kontrak derivatif keuangan, bukan transaksi fisik.
Seorang eksekutif di sebuah hedge fund kuantitatif terkemuka yang memperdagangkan komoditas tetapi tidak berada di pasar fisik yang mendasarinya mempertanyakan bagaimana hedge fund dapat berharap untuk bersaing dengan perusahaan perdagangan seperti Vitol, Trafigura, dan Gunvor, serta perusahaan termasuk BP dan Shell.
“Perusahaan perdagangan komoditas utama memiliki neraca yang sangat besar dan mereka sebenarnya mengendalikan seluruh rantai pasokan logistik dalam komoditas, dari transportasi hingga penyulingan,” katanya.
“Dari rantai pasokan ini mereka dapat mengekstrak sejumlah besar informasi berharga.”
(fsd/fsd)
